2020年「股市涨跌」 经济冷暖——猪肉价格中隐藏的财经密码

020年「股市涨跌」
2020年「股市涨跌」 经济冷暖——猪肉价格中隐藏的财经密码

“大师兄你知道吗,二师兄的肉现在卖的比师傅还贵呢!”,上一次在网上看到这个段子在2008年,时隔近十年后,它又重出江湖。根据最新物价统计,2019年11月猪肉零售价达到每公斤50元,破了历史最高纪录。

在大家感叹猪肉吃不起的同时,一批上市公司的股价跟着猪“飞”了起来,牧原股份今年股价上涨超过2倍,正邦科技上涨超3倍,农业龙头新希望上涨近1倍…..

不过有人欢喜有人愁,愁的不只是吃不起肉的老百姓,还有政府,刚刚统计局发布的10月份CPI(消费者价格指数)指数同比上涨3.8%,又一轮通胀出现了势头。此外,基金经理和投资人也一样开始警惕……

股市的“二师兄”效应

按理说猪肉和资本市场是风马牛不相及的,根据近10年的统计,两者之间大部分时间没有什么关联性,猪肉大约3年一个周期,在这段日子里,股市也是有涨有跌,不过在一些特殊时点,另当别论

每当猪肉价格大涨到达阶段性的最高点后(3年内),3个月内股市往往会开启一波惨烈的下跌势头,这个定律屡试不爽。

注意下图,2006-2018年中国生猪平均价格统计图,其中三个阶段性的历史价格最高点分别出现在:2008年5月,生猪价格约17元/公斤;2011年9月,生猪价格约20元/公斤;2016年9月,生猪价格约21元/ 公斤。

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2006-2018全国平均生猪价格

而接下来A股市场的对应表现如何?

2020年「股市涨跌」 经济冷暖——猪肉价格中隐藏的财经密码

猪肉价格最高峰时A股表现

2008年上半年,中国股市在经历了一波脆弱的反弹后,从6月份开始从3500点一路掉头向下,在年底创下了1664的阶段性最低点(这一点位截至今日也再没打破);

2011年底开始,中国股市进入了长期熊市,从年底近2400点一直跌到2013年,创造了1849的又一个阶段性低点,在2014年下半年后才开始正式反弹;

2016年9月以后,中国股市在震荡中缓慢爬升,从3000点最高涨至3587,随后在2018年开始又一阶段性熊市,最低点2440,直到2019年开始反弹;

一组个人做的数据统计:当猪肉价格达到阶段性最高点后(3年内),A股在3个月内出现阶段性熊市的概率高达66%,下跌幅度区间为25%-50%;在14个月内出现阶段性熊市的概率超过90%,期间偶尔会出现涨幅,但不超过15%。

但是当猪肉价格处于阶段性最低点后,股市又是另一番景象。见下图:

2020年「股市涨跌」 经济冷暖——猪肉价格中隐藏的财经密码

生猪价格阶段性低点

2009年3月,2014年7月,2008年5月,生猪价格都跌到了阶段性最低点。

而在此之后的股市,似乎具有默契的一般迎来强势上涨。

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猪肉价格处于低点后A股表现

2009年3月,A股迎来强劲的反弹,从2300点一路上涨到当年7月最高点3454,之后长时间在高位震荡;

2014年7月,A股开始步入一轮大牛市,从2200点一路上涨到2015年6月最高5178点;

2018年5月,A股在下跌通道,从3100点附近一直下跌至2019年1月最低2440点后,迎来持续反弹到最高点3288,目前A股在2900-3000点附近波动。

一组个人做的数据统计:当猪肉价格达到阶段性最低点后(3-5年内),A股在3个月内出现阶段性牛市的概率高于66%,上涨幅度区间为10%-120%;在14个月内出现阶段性牛市的概率超过90%,期间偶尔会出现下跌,幅度不超过18%。

A股上神奇的“猪肉效应”出现了,当“二师兄”腾云驾雾飞上天时,A股上空便开始阴云密布;而当“二师兄”收了神通,从天上跌到地板惨不忍睹,A股却柳暗花明,不久后迎来大转机。

这到底该如何解释?

通胀的先兆?

回顾历次猪肉价格到达高点时,伴随的宏观经济基本都出现了明显的通胀,随后触发了政策的调控。

2008年初,国内通胀到达了一个高峰,食品价格和工业原材料等价格一路上涨,已经对经济产生了破坏。08年初部分建筑工地甚至出现了因钢材价格暴涨采购不起,最后停工的现象。政府在这一时期开始出台收缩信贷,提高银行利率,管制物价等一系列措施。

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2008-2012居民消费价格走势图

从上图可以看到,在2008年下半年物价指数开始下滑,政府的调控政策见效,另外突如其来的金融危机,国内经济出现严重下滑,市场消费能力下降,是更主要的原因。

2011年中期,伴随猪肉价格上涨,通胀又处在相对高位,当时CPI指数突破5%,在政府又一系列调控政策的组合拳下,通胀势头得以遏制。当时因物价上涨也引发一串“网络流行词”走红:“糖高宗”、“豆你玩”、“蒜你狠”…..

16年下半年是房价伴随物价一并走高的时期,一线城市的房价一年内上涨近50%,相对而言猪肉等物价的上涨就没那么引人注目。

历次以猪肉价格见顶为标志的通胀,也都基本由市场的货币流动性过剩引发,最后以政府收紧信贷结束,伴随着经济的降温和资本市场的下跌。

2007年经济过热和贸易顺差,造成了人民币被动性的大量投放,通胀势头在1年后达到高峰,随后央行提高存准率,加息,控信贷等组合拳出台;

08年在经历金融危机的萧条后,政府4万亿的信贷政策强力刺激经济,09年下半年中国经济反弹,但随之而来在10-11年通胀逐渐发酵,11年底到达高峰,政策组合拳又一次出台;

16年在中国股灾后,政策给金融和房地产短暂了“松了绑”,房价及物价抬头后,被迫开始严控信贷……

猪肉的价格背后折射的是通胀,而通胀的背后又是货币和信贷政策在刺激经济和稳定物价的“放松-收紧”的周期性循环。

产能周期的缩影

而另一方面,当猪肉价格到了最低点时,也往往是经济周期的一个低点。

“猪周期”很典型,是一个扩产能和去产能的过程。每当猪肉价格上涨,养猪能赚钱的农户就开始扩大养猪范围,扩产能周期开启。在价格达到最高点时,会出现很多跨行业的人进入的现象。例如2008年连搞互联网的丁磊都开始拥抱养猪这个“朝阳产业”;

猪的养殖周期一般1-2年,当过剩的产能在2年后都投向市场时,大家发现猪肉消费不掉,价格一路下跌,于是亏损的人越来越多,开始停止生产,到最价格低点时,一批养猪者转型去干别的了,去产能周期结束。

去产能的结束,也意味着价格的复苏,猪肉供需的短缺又会在1年后出现,扩产能现象开始,又有更多人养猪……

每当猪肉价格最低点出现,往往也和宏观经济的产能周期同步,如2009年初,2014年7月,国内经济也都到了相对的低点,去产能周期也基本结束。

于是在物价上涨没有压力的条件下,政府的刺激政策出台,货币政策放宽松,经济扩产能,加大投入建设,一轮资本市场的上涨也就会随之出现。

2019以后会如何?

2019年10月,阔别已久的“二师兄”又飞上云端,这次生猪价格创纪录的超过了40元/公斤(注意是“生猪”),政府以补贴农户扩大养殖、加大猪肉进口量、投放储存冷冻肉的三招重拳控制价格,目前暂时猪肉价格得到了稳定。

这次的猪肉的上涨周期从09年初开始超过半年,股市也随之出现了反弹,从2018年最低的2440点,到了现在的2900点上下震荡,但之后会如何?

按照历年出现的猪肉定律,资本市场在接下来的时间表现不会太好,政府的调控措施在“稳经济”和“控通胀”之间寻求着平衡,但腾挪的空间不可能不受到影响,资本市场的资金流动性不会太充裕。

虽然很多券商给出各种理由,呼吁目前A股的超跌和长期利好,但猪肉定律是一把高悬的“达摩克里斯之间”,作为一名投资者,我尊重规律,宁可信其有,不去信其无。

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