2020年「人民币」迎来十年最强升值季,背后驱动力何在?

020年「人民币」迎来十年最强升值季,背后驱动力何在?"

三季度人民币强势升值,原因何在?

随着特朗普患上新冠肺炎,又迅速病愈,全球市场震荡一番之后,又似乎恢复了常态,这也符合我此前的预期《当市场遇上川普患病:应激反应,影响有限》。

在那篇文章中我也提到,“从“主要矛盾”来看,特朗普患病暂时对目前金融市场的主要变量也不会产生多大影响,金融政策上还是一个宽松态势,经济复苏的关键还是看疫情的控制”,还是那句话,金融和投资,还是要看核心矛盾。

在美国市场震荡之际,在全球疫情近期又来了都不知道算第几阶段反弹之际,对全球经济的担忧也再度提升。在这个时候,中国人民正喜迎国庆佳节,从假期消费情况来看,形势似乎不错,从旅游人流到电影票房,大家似乎憋坏了般的在“报复性消费”。

事实上,由于中国较早体会到了疫情的痛苦,也更早采取雷霆万钧之势抗疫,也最早体会到了由此带来的经济创伤和触底,这也就让中国的经济反弹相对提前,成为近期全球经济的亮点。

2020年「人民币」迎来十年最强升值季,背后驱动力何在?

在二季度,中国GDP便成为了全球主要经济体中唯一增长的一员,非常显眼。当然,这里也要再次强调二季度比较特殊,中国在疫情应对上和其它国家和地区有个时间差,接下来的三、四季度数据将更全面的反映全球经济应对疫情的情况。

不过,排除近期由于中美两国一些原因引发的各种官方的、民间的争论和多少带些主观性的信息不同,资本的选择是最现实的,尽管中国经济也面临多方面的挑战,以及一些地缘政治影响,但是大量资本还是选择了中国资产,并引发了人民币汇率近期的升值。

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据统计,今年三季度,人民币对美元汇率升值3.9%,是2008年以来人民币升值幅度最大的一个季度。

为何近期人民币升值呢?原因也是多方面的,包括一种金融市场的自驱动效应。

如前所述,中国经济的率先反弹,甚至是超预期的复苏,让海外投资者对中国经济有了相对乐观的预期。有趣的是,随着其它地区经济也开始反弹,客观上是有利于中国经济的,结果就是中国出口恢复的很快,这就给了中国经济以更大的支撑。

与此同时,当欧美的经济刺激政策已经大干快上,特别是实际利率已经往负利率方向发展的时候,中国的利率水平就显得相对较高,一方面显得依然有刺激空间,另一方面,这样显得人民币资产的相对收益提升了。毕竟,中国又不是什么中北美小国,相关资产的国际信用水平较高,现在经济反弹亮眼,相对收益更高,自然吸引了海外投资者的目光。

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与此同时,中国这两年在债券和股票市场上整体呈现了开放的姿态,于是海外投资者持有的中国资产数量也在快速增加。据摩根士丹利预测,到2030年中国国债每年将迎来800亿到1200亿美元的海外资金,与此同时当年还将有1000亿美元投入中国股市。显然,在更多海外资金买入人民币资产的情况下,也会推高人民币的汇率,这也是一个基本的供求关系。

当然,汇率的高低本身并无“好坏”之分,尽管很多时候我们总是认为人民币升值是好事儿,但是事物也分两方面,人民币短期升值也可能影响中国的出口,特别在近期全球疫情再度面临考验的情况下更是如此。中美关系也将继续对中国金融市场产生影响,由于中国出口的快速复苏,也造成了近期美国对中国逆差的扩大,随着美国大选的来临,也可能在经济上抛出更多幺蛾子话题。

不过还是那句话,打铁还需自身硬,在面对疫情考验中的经济适应能力上,中国经济近期算是交上了不错的答卷,接下来,我们还将面临更多考验。而在四季度,新一波疫情的效果将逐步呈现,美国大选也将让诸多不确定性事宜变得更加明朗。

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