2020年「格力电器」还值得投资吗?

020年「格力电器」还值得投资吗?"

本周格力股价再一次被美的超越10元,格力加上海尔市值才到美的市值。不少人弃格力追美的,雪球上也看到一篇文章说是某投资者18年重仓格力,持有3年多,基本没怎么赚钱就很痛苦卖了。包括本人也持有快三年,绝对收益也才50%。特别是今年不少股票大幅上涨,格力今年还下跌11.21%,大幅跑输各大指数。

很多人问,格力电器是否还值得持有,或者有机会值得投资呢?

那针对上述问题,我们先捋一捋目前市面上都认为格力存在哪方面风险不值得投资呢?

1、空调存在天花板,市场份额要被美的超越了

2、又是做手机,投资银隆汽车,又是造芯片,做口罩,多元化转型失败。

3、董明珠这个人呢,很多人不太喜欢,和投资者关系处理不太好,最近几年格力不再高分红了,不再值得投资。

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首先针对第一个问题,空调行业是否存在天花板,未来要被美的超越了。

根据国家统计局数据,我国城镇居民百户空调保有量约142台,乡村居民百户保有量约65台。依据我国城镇化化率约60%,可得全国居民百户空调保有量约110台。对标发达国家如日本每百户空调保有量约280台,仍有一倍以上的提升空间,中国城市化进程还有相当长的一段路要走,空调行业的天花板言之甚早。

2020年「格力电器」还值得投资吗?

以空调平均寿命12年为例,2008年左右安装的空调步入换代期,目前我国空调更新换代需求约2500万台/每年。那随着更新换代的需求和随着人均GDP和城镇化率的增长所带来的新增需求,空调还会存在很大的增长空间,只是说增长速度会放缓。

那格力在家用空调领域多年占据市场份额第一的位置,产品质量过硬,经得起考验,有被美的超越的说法,更多是在于渠道这一块。我们知道格力传统的销售模式是依靠线下3万多家经销商队伍,靠给经销商压货返利的形式,过去取得了飞速发展,但是随着互联网和电商的发展,线上这一块确实存在很大的挑战,线上份额去年还一度被奥克斯超越。

但管理层也开始重视了线上渠道,通过董明珠的店以及今年的直播,进行渠道改革,线上和线下融合的一种新零售模式。那改革必定是痛苦的,也会侵犯一部分人的利益,但方向至少是正确的。

很多美的和格力的股东喜欢互喷,其实没有必要,不得不承认美的也是一家非常优秀的公司,很多人说格力份额要被美的超越了,我到不是担心被超越了,而是担心突然进来个外来的搅局者,颠覆了行业,把两家都干掉,类似于当年的苹果横空出世干掉了诺基亚和摩托罗拉。格力常年当第一名,难免会有一些骄傲自大,如果两家良性相争,共同把市场蛋糕做大也很好。当然受害的一定是那些没竞争性的企业,像奥克斯等,他们的日子就更难活了,所以未来市场集中度一定会向龙头企业靠拢,良币驱逐劣币。

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接下来谈谈第二个问题,格力的多元化。

说到格力的多元化,其实你会发现,不管是做手机也好,还是做汽车,做芯片,都是小规模投资,即使失败了也不会伤筋动骨,而且都是围绕着主业去开展的。做手机呢,是做为一个将家用电器进行万物互联的终端入口;做汽车是为了进入汽车空调领域;做芯片是为了空调里面的芯片不受外来者控制;做口罩只是尽到企业的责任。

格力作为一家制造企业,已经由传统的空调制造企业转型为产业覆盖空调、高端装备、生活品类、通信设备等领域。很多人说格力的多元化是失败的,没有几个成功的,主要原因是这些多元化的产品都是小规模投入,所贡献的收入和利润不大,没冒啥泡,让人感觉是没啥动静。以手机来说,要是格力手机做到了跟华为,小米,OPPO 等相提并论的地步,我到反而担心会多元化失败了,为什么,因为这是需要投入大量的人力,物力,财力的,以现在格力的人财储备在空调领域本身竞争很激烈的情况下,再大规模投资到竞争更激烈的手机行业,那很容易就像当年的春兰空调很快就被颠覆了。

格力是一家慢工出细活,不靠外部并购,依靠自主创新,自主创造的企业,在多元化转型也是一步一个脚印,踏踏实实的谨慎前行的,所以可能会比较慢,需要我们多给它一些耐心和时间就好。

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第三个问题,谈谈董明珠和分红问题。

格力电器还值得投资吗?

董明珠呢,确实是一个有个性的人,喜欢说真话,那说真话就容易得罪人,但作为投资者,我们不要看管理层说了什么,而是要看她做了什么,看说的最终是否都实现了。一个30多岁离开孩子进入格力打拼,一干就是30多年,常年无休,各种场所都为格力打广告,是那种对自己的产品绝对的自信,60多岁了,做直播到晚上12点,还在拼命工作,我们把企业交给这样的人,还有什么值得担心的呢?

当然很多人对董明珠本人是很认可的,只是在投资者关系处理上,不太认可,比如曾在股东大会上说“我十年不分红,你能把我怎么样?”,在高瓴资本进入之后承诺分红比例在50%以上,也没有实现,难免会让人觉得不诚信。这些呢确实是确实存在的问题,也需要改善的地方。但这就也回归到一家企业的核心价值观了,是客户第一,员工第一,还是股东第一呢?我想格力在三者取其一的话,一定是客户第一,只有把产品做好了,客户就会满意,公司经营就会更好,股东利益也不会太差,所以我们多一些包容,多一份理解就行。

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总结一下,目前我认为格力最大的风险来自于渠道改革的失败,以管理层的决心和能力,像当初进行现在的经销商体系改革一样,走出一条新零售模式问题不大,那这个时候也是最痛苦的时候,当然也是最好的机会了。

最后我相信很多人都认可格力确实是一家很优秀的公司,只是很痛苦的原因是持有的格力没有涨,而美的涨了很多,很多其他股票也都翻倍了,心理不舒服。那能做的呢,就是耐心等待,不要把鸡蛋放在一个篮子里,集中投资多个行业的龙头,那痛苦可能会更少一些,另外就是放平心态,多研究公司,回归基本面,少看股,少对比,就好了。

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