「医疗基金」应该如何分析

「医疗基金」应该如何分析

自从前天我给宇宙奇兵组合减仓了8%的医疗基金之后,医疗板块就连续大涨两天。可惜我基金组合持仓里面没有基建、银行、保险的基金,不然我卖它个5%,被深套的朋友们就都嗨皮了。

最近可能是医药医疗类板块涨多了,很多朋友跑来咨询医药医疗类股票的相关问题,这可让我头疼了。因为医药医疗行业是一个非常庞大的行业,按照具体业务划分,可以分成创新药、仿制药、中药、生物疫苗、CRO服务、医药商业零售、基因测序、医疗器械、医疗服务等等。

然后在最近十分火爆的医疗器械行业底下就可以划分出体外诊断,微创外科、医学影像、保健器材、康复设备等等。

我下面再列举一些各行业知名医药公司与它们对应的产品逻辑

创新药:恒瑞医药

仿制药:华东医药(糖尿病)

中药:云南白药

生物疫苗:智飞生物(HPV)

CRO服务:药明康德

医药零售:益丰药房

基因测序:华大基因

体外诊断:迈瑞医疗

彩超:开立医疗

内窥镜:南微医学

呼吸机:鱼跃医疗

眼科手术:爱尔眼科

口腔医院:通策医疗

骨科创伤:大博医疗

体检服务:美年健康

是不是已经看到头晕了?但这只还是冰山一角而已,再细分下去还能拆出更多的医药医疗类公司。

跟白酒、家电、银行、机场等行业不同,每一个医药医疗细分行业甚至说每一家医药医疗类公司,它的经营情况都与其他公司有很大的不同,因此普通的投资者跟踪医药医疗类公司的难度远远大于跟踪其他行业

像白酒、家电这些产品都是普通人日常能够接触并且比较轻松就可以掌握产品区分度的。而医药医疗类就一言难尽了,毕竟我们都不是医生,也不是药剂师,平常得病都要上医院挂号,所以医药医疗类行业需要更多的专业知识才能研究清楚

我之前研究宇宙奇兵组合的时候,需要去研究医药医疗类基金。当时我就发现了,医药医疗类行业的基金经理学历普遍偏高,最低起步都是硕士,强者都是博士。譬如我宇宙奇兵组合占比25%的中欧医疗创新的基金经理—葛兰,美国西北大学生物医药工程学博士毕业

她主刀的中欧医疗健康基金,过去三年大幅跑赢了各大医药指数,这就说明了专业的医药医疗类基金经理能够从市场中获取大量超越指数的超额收益。

「医疗基金」应该如何分析

数据来源:Wind

所以我认为普通朋友,如果想投资医药医疗类的公司,自己选股跟踪难度,买指数基金效率又比较差,比较好的选择就是配置主动型医药基金

一直有朋友想要我的主动型医药基金池,今晚就分享给大家。这个表记得收藏好了,以后想抄底医药医疗类行业,可以翻出来看看

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数据来源:Wind

可能有朋友会问,为什么宇宙奇兵组合选的是中欧医疗创新而不是中欧医疗健康?

因为中欧医疗健康和中欧医疗创新都是葛兰管理的,而中欧医疗创新的基金规模又更小一些。同一个基金经理管理的同类基金,使用的投资逻辑是相似的,而基金规模小,调仓更加灵活,打新收益也会更多,总之在确定投资逻辑相似的前提下,可以优先考虑基金规模小的。

「医疗基金」应该如何分析

数据来源:Wind

类似的还有朋友经常问我,为什么买券商ETF而不是证券ETF?这两者都是跟踪证券公司指数的指数基金,投资策略逻辑是一致的。但券商ETF的基金规模就比证券ETF的基金规模小一些,因此获取的超额收益(打新收益)也会略多一些。

下面这张图,紫色线是券商ETF的净值线,黑色线是证券ETF的净值线,点击放大图片看,可以发现紫色线比黑色线是略高一些的。从数据上来看,券商ETF过去三年的累计涨跌幅是-0.37%,证券ETF过去三年累计-0.93%。

「医疗基金」应该如何分析

数据来源:Wind

上面这个数据还说明了,券商指数非常适合网格策略,如果长期定投简单持有券商指数基金,收益率就可能比较难看了

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①消费股继续大涨,不服不行。我一直关注的消费股里面,化妆品三雄,珀莱雅、丸美股份、华熙生物,三个的平均估值已经超过70倍PE。白酒三杰,贵州茅台、五粮液、泸州老窖,这三个的平均估值也已经超过30倍PE。所以我之前才说看着家电三菜,格力电器、美的集团、海尔智家平均不到20倍的PE,感觉眉清目秀的。

我上个月给你们分析过,消费股的估值持续上涨,不是它们业绩有多好,是其他股票的不确定性增大了。

医疗基金应该如何分析

譬如下面这张图,你们把曲线反过来看,曲线向上就是跌,曲线向下就是涨。看最上方AA-级别的债券曲线,到期收益率明明高达6%,但最近就是没人愿意买,收益率没怎么跌反倒还涨了(等于股价没怎么涨还跌了)。

而最下面的国债,到期收益率只有不到2%,但大把资金哄抢,收益率大幅下行(股价大幅上涨)。这就是AAA国债与AA-辣鸡债的不同待遇了。

②今天上市的四只转债也出现了很强烈的分化现象

凌钢转债预期105元,只有103元不到。鲁泰转债预期113元,也只有108元。这两只转债的质量都不好,所以我给出的前景评级是“上市卖掉”。

而另外两只转债,质量相对较好,我给出的前景评级是“130元后卖掉”。长集转债预期131元,就涨到了131元。春秋转债预期126元,还涨到了128元,超预期。

最后总结来说就是,优秀的东西目前已经不便宜了,但便宜的东西还在等困境反转,这时候就很考验大家的耐心和对基本面逻辑的认知程度了。

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